導(dǎo)讀：生化試劑現(xiàn)在在快速增長(zhǎng)，由于生命科學(xué)面廣、發(fā)展快，因此該類試劑品種繁多，隨著生命科學(xué)的發(fā)展，生化試劑已發(fā)展成為化學(xué)試劑的一大類,有商品10000多種。中國(guó)銷售的生化試劑品種有2500種。因此，很多商家就抓住機(jī)遇，迎來(lái)一股投資熱。
　　
　　事件：
　　
　　科華生物（14.66,0.66,4.71%）公布2012年報(bào)，全年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.14億元、同比增長(zhǎng)16.00%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為2.80億元、同比增長(zhǎng)4.39%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.40億元、同比增長(zhǎng)5.77%，基本每股收益為0.49元。利潤(rùn)分配預(yù)案為每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.6元（含稅）。
　　
　　投資要點(diǎn)：
　　
　　生化試劑實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。診斷試劑實(shí)現(xiàn)4.58億收入，同比增長(zhǎng)5.55%，其中酶免試劑由于受出口下滑影響，同比下降18.30%，而通過(guò)“生化儀器 試劑”一體化捆綁銷售策略，生化試劑銷售實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，增幅達(dá)到33.64%；此外三聯(lián)核酸血篩試劑逐步推廣，核酸試劑產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售增長(zhǎng)25.47%。未來(lái)酶免試劑的出口業(yè)務(wù)因基數(shù)較低較多、對(duì)整體影響將愈發(fā)減輕，生化試劑較快的增長(zhǎng)將得到維持，此外隨著衛(wèi)生部積極推動(dòng)“十二五”末在全國(guó)范圍內(nèi)的血站中使用血篩產(chǎn)品，核酸試劑產(chǎn)品仍有顯著增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。
　　
　　捆綁試劑為儀器銷售帶來(lái)推動(dòng)力。儀器業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)5.07億收入，同比增長(zhǎng)25.29%，其中自產(chǎn)儀器實(shí)現(xiàn)銷售1.22億元，同比增長(zhǎng)41.17%；代理儀器業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售3.85億元，同比增長(zhǎng)20.99%。自產(chǎn)儀器業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快，主要得益于全自動(dòng)生化儀的快速增長(zhǎng)，而代理儀器業(yè)務(wù)近年來(lái)一直保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，并獲得了良好的收益。2012年在原希斯美康華東六省一市代理權(quán)的基礎(chǔ)上，又新增了梅里埃江蘇地區(qū)的代理。
　　
　　財(cái)務(wù)與估值：
　　
　　“生化儀器 試劑”一體化捆綁銷售策略有望繼續(xù)推動(dòng)全自動(dòng)生化儀和試劑的較快增長(zhǎng)，我們調(diào)高兩項(xiàng)業(yè)務(wù)收入增速，據(jù)此調(diào)整公司2013-2015年每股收益預(yù)測(cè)分別為0.58、0.71、0.85元（原2013-2014年預(yù)測(cè)為0.54、0.58元），參照可比公司給予2013年30倍市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)17.40元，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
　　
　　友情提醒：
　　
　　傳統(tǒng)酶免試劑被化學(xué)發(fā)光試劑取代的風(fēng)險(xiǎn)。

(來(lái)源：中國(guó)化工儀器網(wǎng))